????????受供需失衡的影響，PE市場(chǎng)期貨面自去年10月份就呈現(xiàn)震蕩下行，現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)從去年低位9000元/噸跌至7300元/噸，并且仍有繼續(xù)下行的趨勢(shì)，而隨著“金九銀十”的旺季來臨，市場(chǎng)能否走出僵持發(fā)力上探呢?

????????從產(chǎn)能來看，2019年P(guān)E新增產(chǎn)能達(dá)168萬噸，目前久泰能源以及中安聯(lián)合已經(jīng)投產(chǎn)，而寧夏寶豐預(yù)計(jì)三季度投產(chǎn)，如果后期裝置能夠如期投產(chǎn)，那么2019年P(guān)E產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到2036萬噸，同比增加8.99%，可見產(chǎn)能增長(zhǎng)較大。

????????從上游裝置開工來看，受煤制烯烴的擠壓，上游PE企業(yè)高利潤(rùn)狀態(tài)被打破，降價(jià)促銷成為上游去化的主要操作，因此今年P(guān)E價(jià)格持續(xù)回落，而經(jīng)過近一年的下跌，PE生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)已經(jīng)被大幅壓縮，數(shù)據(jù)顯示，目前油制LLDPE利潤(rùn)在1200元/噸，煤制LLDPE利潤(rùn)在1400元/噸，處于較低水平。由于利潤(rùn)大幅下滑的影響，7-8月PE生產(chǎn)企業(yè)開工率下降明顯，目前開工負(fù)荷僅在80%的低位水平。但8月份以后，PE檢修裝置將集中復(fù)產(chǎn)，而計(jì)劃?rùn)z修的僅有延安延長(zhǎng)的42萬噸低壓和大慶石化的8萬噸線性裝置，可見后期市場(chǎng)的供應(yīng)壓力顯著。

????????從下游需求來看，受經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，今年包裝膜增速明顯下滑，致使PE塑料需求出現(xiàn)萎縮。相應(yīng)地，下游棚膜需求也不太理想，雖然當(dāng)前處于農(nóng)膜消費(fèi)旺季，但膜料價(jià)格并未受此提振，反而小幅下探，石化廠部分貨源下調(diào)70-100元/噸不等。從棚膜開工情況來看，今年棚膜旺季啟動(dòng)要早于往年，當(dāng)前棚膜開工率已達(dá)40%左右，而下游棚膜企業(yè)反應(yīng)訂單不足，生產(chǎn)多是階段性生產(chǎn)，并且今年企業(yè)開工早于往年，需求可能已經(jīng)提前透支，因此后期棚膜或存旺季不旺預(yù)期，因此對(duì)于PE價(jià)格的支撐明顯弱于往年。

????????從庫存方面來看，當(dāng)前石化庫存略高，上游去庫壓力較大。后期內(nèi)蒙古久泰、中安聯(lián)合、寶豐二期以及浙石化新裝置的投產(chǎn)，供應(yīng)端的壓力增大。而需求面，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易環(huán)境以及明年增產(chǎn)情況的擔(dān)憂，多維持剛性需求補(bǔ)庫，大量囤貨操作幾無可能，可見石化庫存積累加劇。

????????綜上在產(chǎn)能集中釋放、需求已增長(zhǎng)乏力的趨勢(shì)下，PE市場(chǎng)將逐步進(jìn)入供需嚴(yán)重失衡的局面，PE價(jià)格大概率仍將進(jìn)一步下滑，弱勢(shì)格局難以改變。